大商所：纖維板膠合板期貨合約設(shè)計(jì)貼近現(xiàn)貨

    大商所農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日在接受采訪時(shí)表示，作為林木領(lǐng)域的首個(gè)期貨品種，大商所在“兩板”期貨研究過(guò)程中，本著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、貼近現(xiàn)貨需求的原則，尊重現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，通過(guò)廣泛調(diào)研，設(shè)計(jì)了纖維板和膠合板期貨合約。

    這位負(fù)責(zé)人說(shuō)，纖維板和膠合板的產(chǎn)業(yè)鏈上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝和汽車制造等產(chǎn)業(yè)，大商所“兩板”合約交易標(biāo)的選擇了其中的中密度纖維板和細(xì)木工板，是緣于這兩個(gè)品種在各自細(xì)分市場(chǎng)中的代表性地位。

    關(guān)于500張/手的交易單位設(shè)計(jì)，該負(fù)責(zé)人表示，按照目前纖維板、膠合板的均價(jià)分別約為75元/張、125元/張計(jì)算，1手合約價(jià)值分別為37500元和62500元。按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例計(jì)算，保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當(dāng)，有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。

    在報(bào)價(jià)單位的確定上，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，在纖維板行業(yè)中，立方米報(bào)價(jià)、噸報(bào)價(jià)以及張數(shù)報(bào)價(jià)等方式均存在于現(xiàn)貨貿(mào)易中，但使用的場(chǎng)合有所不同。國(guó)家各級(jí)統(tǒng)計(jì)部門多采用立方米作為報(bào)價(jià)單位，出口時(shí)為了符合國(guó)際習(xí)慣多采用噸報(bào)價(jià)，生產(chǎn)企業(yè)多采用立方米報(bào)價(jià)，而經(jīng)銷環(huán)節(jié)則多用張數(shù)報(bào)價(jià)。目前國(guó)內(nèi)較大型的市場(chǎng)，如杭州夾板市場(chǎng)、廣州魚(yú)珠木材市場(chǎng)以及諸多行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)的采價(jià)與報(bào)價(jià)均采用張數(shù)報(bào)價(jià)。在膠合板行業(yè)中，除了國(guó)家海關(guān)總署在統(tǒng)計(jì)進(jìn)出口總量時(shí)采用噸為單位，以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局在統(tǒng)計(jì)時(shí)采用立方米為單位之外，現(xiàn)貨貿(mào)易均采用張數(shù)為報(bào)價(jià)單位。此外，兩個(gè)品種的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)中，也是通過(guò)張數(shù)來(lái)確定檢驗(yàn)樣本的大小與抽樣的數(shù)量。因此，大商所選擇元（人民幣）/張作為報(bào)價(jià)單位。

    期貨合約最小變動(dòng)價(jià)位大小直接影響合約交易的效率和流動(dòng)性。該負(fù)責(zé)人說(shuō)，若按照2012年纖維板均價(jià)75元/張、細(xì)木工板均價(jià)125元/張計(jì)算，達(dá)到一個(gè)停板的波動(dòng)幅度4%時(shí)，0.02元/張的波動(dòng)次數(shù)分別為150次、250次，0.05元/張可以分別波動(dòng)60次、100次，與大商所現(xiàn)有品種大致接近。綜合考慮，大商所將“兩板”合約的最小變動(dòng)價(jià)位定為0.05元/張。

    在合約月份的選擇上，該負(fù)責(zé)人對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，纖維板和膠合板的生產(chǎn)本身沒(méi)有明顯的季節(jié)性特征，除1月、2月受假期等因素影響，產(chǎn)量有所下降外，各月產(chǎn)量沒(méi)有明顯差異?？紤]到經(jīng)銷模式在“兩板”貿(mào)易中占據(jù)了70%的份額，剩下30%的直銷模式多為固定長(zhǎng)期合同，而經(jīng)銷商普遍有庫(kù)存，因此各個(gè)月份都存在套期保值的需求?！皟砂濉边\(yùn)輸多采用汽車運(yùn)輸，且貿(mào)易半徑較短，不存在交割不便等方面的難題。因此，大商所將1至12月均作為合約月份。

    中國(guó)林產(chǎn)工業(yè)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年“兩板”價(jià)格波動(dòng)劇烈，給現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)，大商所“兩板”期貨合約設(shè)計(jì)很好地貼合了現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，兩板期貨的上市，將為現(xiàn)貨企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，促進(jìn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。