大商所：纖維板膠合板期貨合約設(shè)計貼近現(xiàn)貨

    大商所農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部相關(guān)負責(zé)人昨日在接受采訪時表示，作為林木領(lǐng)域的首個期貨品種，大商所在“兩板”期貨研究過程中，本著服務(wù)實體經(jīng)濟、貼近現(xiàn)貨需求的原則，尊重現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，通過廣泛調(diào)研，設(shè)計了纖維板和膠合板期貨合約。

    這位負責(zé)人說，纖維板和膠合板的產(chǎn)業(yè)鏈上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝和汽車制造等產(chǎn)業(yè)，大商所“兩板”合約交易標的選擇了其中的中密度纖維板和細木工板，是緣于這兩個品種在各自細分市場中的代表性地位。

    關(guān)于500張/手的交易單位設(shè)計，該負責(zé)人表示，按照目前纖維板、膠合板的均價分別約為75元/張、125元/張計算，1手合約價值分別為37500元和62500元。按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例計算，保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當(dāng)，有利于價格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。

    在報價單位的確定上，該負責(zé)人說，在纖維板行業(yè)中，立方米報價、噸報價以及張數(shù)報價等方式均存在于現(xiàn)貨貿(mào)易中，但使用的場合有所不同。國家各級統(tǒng)計部門多采用立方米作為報價單位，出口時為了符合國際習(xí)慣多采用噸報價，生產(chǎn)企業(yè)多采用立方米報價，而經(jīng)銷環(huán)節(jié)則多用張數(shù)報價。目前國內(nèi)較大型的市場，如杭州夾板市場、廣州魚珠木材市場以及諸多行業(yè)資訊機構(gòu)的采價與報價均采用張數(shù)報價。在膠合板行業(yè)中，除了國家海關(guān)總署在統(tǒng)計進出口總量時采用噸為單位，以及國家統(tǒng)計局在統(tǒng)計時采用立方米為單位之外，現(xiàn)貨貿(mào)易均采用張數(shù)為報價單位。此外，兩個品種的國家標準中，也是通過張數(shù)來確定檢驗樣本的大小與抽樣的數(shù)量。因此，大商所選擇元（人民幣）/張作為報價單位。

    期貨合約最小變動價位大小直接影響合約交易的效率和流動性。該負責(zé)人說，若按照2012年纖維板均價75元/張、細木工板均價125元/張計算，達到一個停板的波動幅度4%時，0.02元/張的波動次數(shù)分別為150次、250次，0.05元/張可以分別波動60次、100次，與大商所現(xiàn)有品種大致接近。綜合考慮，大商所將“兩板”合約的最小變動價位定為0.05元/張。

    在合約月份的選擇上，該負責(zé)人對期貨日報記者說，纖維板和膠合板的生產(chǎn)本身沒有明顯的季節(jié)性特征，除1月、2月受假期等因素影響，產(chǎn)量有所下降外，各月產(chǎn)量沒有明顯差異?？紤]到經(jīng)銷模式在“兩板”貿(mào)易中占據(jù)了70%的份額，剩下30%的直銷模式多為固定長期合同，而經(jīng)銷商普遍有庫存，因此各個月份都存在套期保值的需求?！皟砂濉边\輸多采用汽車運輸，且貿(mào)易半徑較短，不存在交割不便等方面的難題。因此，大商所將1至12月均作為合約月份。

    中國林產(chǎn)工業(yè)公司相關(guān)負責(zé)人表示，近年“兩板”價格波動劇烈，給現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大風(fēng)險，大商所“兩板”期貨合約設(shè)計很好地貼合了現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，兩板期貨的上市，將為現(xiàn)貨企業(yè)提供風(fēng)險管理工具，促進行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。