人造板供需疲軟 兩板期貨價格創(chuàng)上市以來新低

    受季節(jié)性需求減弱和資金做空等因素影響，“兩板”期貨昨日延續(xù)下跌走勢，雙雙創(chuàng)下上市以來新低。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到經(jīng)濟(jì)低位運行和下游行業(yè)景氣度下滑，“兩板”期貨中長期行情難言樂觀。短期來看，有觀點認(rèn)為，近期“兩板”做空動能得到釋放，且春節(jié)前后趕工效應(yīng)下裝修需求或小幅回升，年前或有反彈。

    供需疲軟致期價下行

　　適逢消費淡季，下游銷售枯竭令“兩板”期價快速承壓下行，近期下跌幅度分別達(dá)10%左右。2013年12月24日至2014年1月6日短短9個交易日內(nèi)，纖維板主力1405合約結(jié)算價從74.8元/張跌至67.29元/張，累計下跌10.05%；膠合板主力1405合約結(jié)算價從132.3元/張跌至119.4元/張，累計下跌9.76%。

　　“臨近年底，家具出貨量少，且之前已有板材備貨，對”兩板“需求減少；原料方面，木材和甲醛價格繼續(xù)下行，因”兩板“企業(yè)開工率不高，導(dǎo)致甲醛企業(yè)裝置停產(chǎn)較多；傳統(tǒng)旺季氛圍由濃轉(zhuǎn)淡，外圍市場利空因素逐漸增多?！蹦先A期貨研究員黎敏在接受中國證券報記者采訪時表示。

　　據(jù)悉，入冬以來天氣轉(zhuǎn)冷，房屋建筑施工放緩步伐，建材需求進(jìn)入淡季，雖有春節(jié)嫁娶因素影響，但由于距集中采購尚有時日，加之此前家具滯銷，各廠商庫存充足，因此“兩板”現(xiàn)貨市場呈供需兩疲之態(tài)。

　　從宏觀層面看，廣發(fā)期貨分析師林鳳認(rèn)為近期“兩板”期價快速下跌有三大原因，一是PMI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)說明宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)未達(dá)預(yù)期，商品類處于熊市環(huán)境；二是預(yù)估2014年房地產(chǎn)(行情 專區(qū))政策調(diào)控升溫，房價上漲或放緩，因此對以“兩板”為原料的家具需求放緩，三是“兩板”出口受到貿(mào)易壁壘壓制，尤其是美國的反傾銷、反補(bǔ)貼政策給這兩個品種價格造成沖擊。

　　春節(jié)前或短線反彈

　　“近期的快速下跌是對前期資金推動的快速上揚的一個修復(fù)過程，有資金面博弈的因素，不過修正幅度則超出市場預(yù)期，做空動能得到釋放?！?研究員黃尚海補(bǔ)充道。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在國家城鎮(zhèn)化政策和房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響下，“兩板”利空因素仍然較多，不過由于節(jié)后大型工程集中開工預(yù)期，“兩板”中期看漲情緒稍有聚集，短期來看，“兩板”或止跌反彈，但反彈力度有限；長期來看，2014年或是“兩板”期貨的“熊市之年”。

　　從政策面來看，近期城鎮(zhèn)化政策利好程度低于市場預(yù)期，利空房地產(chǎn)，進(jìn)一步利空“兩板”。黃尚海認(rèn)為，2014年度地產(chǎn)政策將依然從緊，甚至有加碼的壓力，如果政策壓力導(dǎo)致地產(chǎn)成交量下降，開工減少，對“兩板”的下游需求將產(chǎn)生直接影響，長期利空“兩板”價格，不過短期內(nèi)影響有限。

　　黃尚海同時表示，美國QE緩慢退出對市場利空消化，年前大宗商品可能會表現(xiàn)比較強(qiáng)勢，對“兩板”產(chǎn)生一定的上行拉力，而原材料(行情 專區(qū))方面依然保持平穩(wěn)，近期“兩板”市場做空動能得到釋放，短期期價或止跌反彈。

　　黎敏則認(rèn)為，“兩板”期貨主力合約短期后市繼續(xù)慣性下跌可能性較大。她表示，從現(xiàn)貨市場來看，臨近年底，家具出貨量少，且之前已有板材備貨，對“兩板”需求減少；原料方面，國內(nèi)楊木、松木、桉木價格均無變化，杉木價格略有下行，CME木材價格繼續(xù)大跌1.87%，落至362.1美元/千短板尺，“兩板”總體呈現(xiàn)出季節(jié)性低點，隨著傳統(tǒng)旺季氛圍的由濃轉(zhuǎn)淡，需求難以回升。

    國內(nèi)盤面：大連纖維板FB1405合約收跌。當(dāng)日最高報價67.25元/噸，最低報價66.10元/噸，收盤報于66.85元/噸，較上一交易日跌0.59%，減倉9116手，成交量為264794手。

    大連膠合板BB1405合約收漲。當(dāng)日最高報價122.35元/噸，最低報價120.15元/噸，收盤報于121.10元/噸，較上一交易日漲1.42%，增倉208手，成交量為235264手。

　　消息方面：1、魚珠中國木材價格指數(shù)漲3.29%至158.01.2、2013年11月份，遼寧省生產(chǎn)人造板表面裝飾板50.96萬平方米，同比增長40.11%。1-11月，遼寧省共生產(chǎn)人造板表面裝飾板739.20萬平方米，同比增長6.99%。

　　現(xiàn)貨方面：浙江杭州2440*1220*15中纖板價格報81元/張，較上一交易日持平；浙江杭州2440*1220*15細(xì)木工板報148元/張，較上一交易日持平。

　　觀點總結(jié)：從進(jìn)出口來看，進(jìn)入2013年以來，許多國家對我國出口的人造板產(chǎn)品進(jìn)行了反傾銷，導(dǎo)致我國生產(chǎn)的人造板積壓，同時我國木材的進(jìn)口量比去年同期大幅增加，給國內(nèi)的現(xiàn)貨價格造成了一定的壓力。政策面來看，近期隨著國家發(fā)改委的頻頻表態(tài)以及城鎮(zhèn)化政策低于市場預(yù)期，從短期來看，利空房地產(chǎn)，進(jìn)一步利空膠合板和纖維板。同時從去年12月開始，甲醇的現(xiàn)貨價格一路走低，市場成交平淡，這也對木材的價格也構(gòu)成了壓力。目前來看，短期在國家城鎮(zhèn)化政策影響下，利空兩板。操作建議，短期輕倉以做空為主。