人造板期貨交易防控價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

　　2月16日在上海召開的第八屆中國人造板市場發(fā)展年會的一大主題就是解讀人造板期貨交易細(xì)則。2013年12月6日，纖維板和膠合板(以下簡稱“兩板”)期貨合約在大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)掛牌，兩板的上市將我國農(nóng)產(chǎn)品期貨品種擴(kuò)展至林木產(chǎn)業(yè)新領(lǐng)域，填補(bǔ)了我國林木期貨產(chǎn)品的空白。

　　截至2014年1月27日，兩板期貨上市運(yùn)行36個(gè)交易日，參與投資者近6萬戶。纖維板期貨合約累計(jì)成交870手(雙邊，下同)，成交金額3061.7億元，日均交易量和交易額為24.2萬手和85億元；膠合板期貨合約累計(jì)成交791.4萬手，成交金額5046.6億元，日均交易量和交易額為22萬手和140.2億元。

　　從目前大商所兩板期貨價(jià)格運(yùn)行來看，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格逐步開始聯(lián)動，目前上規(guī)模的現(xiàn)貨企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注期貨價(jià)格。“兩板期貨為現(xiàn)貨企業(yè)提供了一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的工具，使得膠合板、纖維板等上下游企業(yè)能利用期貨工具進(jìn)行套期保值?！贝筮B商品交易所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部經(jīng)理李坤坤告訴中國房地產(chǎn)報(bào)記者。

　　對沖價(jià)格大波動

　　“大商所兩板合約交易標(biāo)的分別選擇其中中密度纖維板和細(xì)木工板，是緣于這兩個(gè)品種在各自細(xì)分市場中的代表性地位?！崩罾だけ硎尽?/P>

　　膠合板與纖維板同屬木材加工行業(yè)的重要產(chǎn)品，二者均在建筑裝潢、家具制造等基礎(chǔ)性行業(yè)中有廣泛用途。

　　近10年，我國人造板工業(yè)高速發(fā)展。根據(jù)林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2012年國內(nèi)人造板產(chǎn)量達(dá)2.23億立方米，占世界總量的55%。其中，膠合板產(chǎn)量是1.42億立方米，市場規(guī)模超過了3000億元；而纖維板的產(chǎn)量是5554萬立方米，市場規(guī)模超過900億元?！斑@個(gè)市場規(guī)模非常適合做期貨。”來自北京的一位期貨分析師認(rèn)為。

　　由于膠合板和纖維板上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝等產(chǎn)業(yè)，兩板價(jià)格的大幅波動給相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。

　　以廣東省平均市場銷售價(jià)格為例，根據(jù)廣東魚珠木材市場提供的數(shù)據(jù)，2009年廣東地區(qū)纖維板的平均銷售價(jià)格為2053元/立方米，創(chuàng)歷史新高。隨后受國家宏觀調(diào)控的影響，2010年跌至1451元/立方米，跌幅達(dá)30%，之后3年呈緩慢上升趨勢，2012年為1650元/立方米。截至2013年上半年，纖維板平均價(jià)格達(dá)到1804元/立方米，漲幅達(dá)10%。另外，膠合板的價(jià)格走勢與纖維板相似，但波動幅度更大。

　　雖然我國是世界上最大的人造板生產(chǎn)國和消費(fèi)國，但不可否認(rèn)國內(nèi)人造板行業(yè)仍然面臨集中度低的發(fā)展瓶頸。比如國內(nèi)6000多家膠合板企業(yè)以民營為主，大多數(shù)單板生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模不到1萬立方米。如此一來，企業(yè)抵御市場價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的能力偏弱。

　　期貨作為金融衍生工具，它的初衷之一就是套期保值，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。但據(jù)大連商品交易所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部經(jīng)理宴林介紹，目前大多數(shù)人造板現(xiàn)貨企業(yè)對期貨卻并不了解，覺得期貨市場是現(xiàn)貨市場的延伸，是另外一個(gè)賣貨的渠道。其實(shí)，期貨市場對于現(xiàn)貨企業(yè)的意義是向企業(yè)提供了另外一個(gè)完全不一樣的選擇。

　　宴林舉例，“比如我是一個(gè)人造板生產(chǎn)企業(yè)，我預(yù)測未來板材價(jià)格肯定是要下跌，沒有期貨市場，我繼續(xù)做可能會虧損。如果有期貨市場，我可以在期貨市場進(jìn)行套期保值操作，按照現(xiàn)在的價(jià)格賣出，等到現(xiàn)貨交易時(shí)，我再按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格買進(jìn)，這樣通過鎖定利潤概念做一個(gè)對沖(同時(shí)進(jìn)行兩筆行業(yè)相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的交易)，就可達(dá)到用期貨市場的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場虧損的目的。”百年建筑網(wǎng)總經(jīng)理宋紅彬表示，所有產(chǎn)業(yè)做到一定規(guī)模后一定會被金融化，兩板上市標(biāo)志著兩板產(chǎn)業(yè)金融化的新開端。人造板產(chǎn)業(yè)一直通過貿(mào)易長鏈條的流通環(huán)節(jié)這一銷售模式來操作。有了期貨工具，相信鏈條上的企業(yè)會選擇期貨市場做對沖交易，提前鎖定利潤、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　加快產(chǎn)業(yè)升級

　　宋紅彬所講的貿(mào)易長鏈條問題導(dǎo)致人造板產(chǎn)品流通緩慢的同時(shí)，也造成了區(qū)域之間的價(jià)格差?，F(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)只能被動地根據(jù)市場價(jià)格調(diào)整自己的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃，在期貨價(jià)格出現(xiàn)之前，全國并沒有一個(gè)統(tǒng)一權(quán)威的價(jià)格可供參考。

　　北京周邊一家纖維板企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，企業(yè)在去年年底制定明年生產(chǎn)計(jì)劃時(shí)，就非常渴望了解行業(yè)的整體狀況，但目前行業(yè)太分散，真實(shí)價(jià)格誰也說不清，網(wǎng)上部分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的權(quán)威性也有待考證。

　　宋紅彬表示，相信隨著期貨上市，產(chǎn)業(yè)信息逐漸公開化，區(qū)域的流動性會大大加強(qiáng)，各個(gè)區(qū)域之間的價(jià)格也更加透明?！吧鲜袃砂迤谪洠欣诮⑷珖y(tǒng)一的大市場，利用期貨高效的信息傳遞功能，進(jìn)一步提高市場透明度?！崩罾だひ脖硎?。

　　另外，中國林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會副會長錢小瑜同時(shí)指出，期貨市場在兩板的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系設(shè)計(jì)上，要求甲醛的釋放量為E1級，不僅保證了環(huán)保要求，而且對板材生產(chǎn)企業(yè)提升環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)有一定引導(dǎo)作用。

　　據(jù)了解，我國人造板行業(yè)關(guān)于甲醛釋放量的強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，纖維板和細(xì)木工板的甲醛釋放量指標(biāo)均為E1和E2，并且這兩個(gè)等級都符合強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)的限定性要求，但E2級不允許在室內(nèi)使用?！皟砂迤谪浿幸蟛捎肊1級，體現(xiàn)行業(yè)發(fā)展的趨勢。”李坤坤表示。

　　根據(jù)行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：在符合交易規(guī)定的中密度纖維板中，70%能達(dá)到甲醛釋放量E1標(biāo)準(zhǔn)；細(xì)木工板中，50%能夠達(dá)到?？紤]可供交割量等因素，大商所目前允許E2級參與交割，但設(shè)置了30元/張的大幅貼水(遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率)。

　　“兩板期貨上市后，該交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和升貼水設(shè)計(jì)有助于人造板企業(yè)進(jìn)一步提高產(chǎn)品的指標(biāo)，對保護(hù)環(huán)境和提升資源利用率具有積極意義?！卞X小瑜表示。