原木期貨期權(quán)將上市

      10月25日，中國證監(jiān)會發(fā)布通知，同意大商所原木期貨和期權(quán)注冊。同日，大商所發(fā)布原木期貨和期權(quán)合約及相關(guān)規(guī)則，并公開征集原木期貨指定交割倉庫及指定車板交割場所。

      作為對應(yīng)木材產(chǎn)業(yè)最上游的品種，原木期貨和期權(quán)上市后，將有效拓展期貨市場服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)鏈的深度和廣度，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應(yīng)對價格風(fēng)險、完善原木價格形成機(jī)制。

      原木是樹木砍伐后，經(jīng)過橫截造材所形成的圓形木段，是可再生、可循環(huán)再利用和可自然降解的綠色材料和生物資源，同時也是應(yīng)用最廣泛的材料之一。

      按照樹種，原木可分為針葉原木與闊葉原木兩大類，其中針葉原木用途較為集中，主要用于建筑木方、建筑模板、人造板加工、家具制作等。

      根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織的統(tǒng)計，2022年世界工業(yè)原木產(chǎn)量達(dá)20.16億立方米。我國森林資源豐富，但人均木材資源較為貧乏，目前我國是全球第一大針葉原木進(jìn)口國。

      國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年我國針葉原木表觀消費量5478萬立方米，其中進(jìn)口針葉原木3116萬立方米，進(jìn)口占比達(dá)56.9%，主要進(jìn)口針葉樹種為輻射松、云杉、冷杉、花旗、鐵杉、火炬松、柳杉等。

      相關(guān)行業(yè)專家表示，針葉原木市場規(guī)模大、進(jìn)口來源廣，露天堆放便于存儲，且現(xiàn)貨市場存在推薦性國標(biāo)，有利于開展標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約交易。

      大商所即將推出的原木期貨交易標(biāo)的即為針葉原木。根據(jù)現(xiàn)貨市場習(xí)慣，大商所參照相關(guān)國標(biāo)指標(biāo)體系，采用形態(tài)、樹種、材長、檢尺徑、外觀缺陷等指標(biāo)設(shè)計了原木期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。

      2022年，我國進(jìn)口輻射松1699萬立方米，占針葉原木進(jìn)口量的54.5%。輻射松是針葉原木現(xiàn)貨貿(mào)易中規(guī)模最大、標(biāo)準(zhǔn)化程度最高的樹種，也是其他針葉樹種的定價基準(zhǔn)，將其作為標(biāo)準(zhǔn)品可以更好滿足產(chǎn)業(yè)對于期貨價格發(fā)現(xiàn)主流樹種現(xiàn)貨價格的需要。

      期權(quán)方面，原木期權(quán)與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計框架基本一致，合約類型分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，最小變動價位為標(biāo)的期貨合約最小變動價位的1/2，行權(quán)價格覆蓋標(biāo)的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對應(yīng)的價格范圍。交易單位、報價單位、合約月份、交易時間均與標(biāo)的期貨合約相同。

      此次原木期權(quán)合約按照“近密遠(yuǎn)疏”的間距掛牌，在最近6個自然月對應(yīng)期權(quán)合約行權(quán)價格間距的基礎(chǔ)上，對第七個及隨后自然月對應(yīng)的期權(quán)合約按照2倍的行權(quán)價格間距進(jìn)行掛牌，由此增強(qiáng)期權(quán)近月合約的流動性，滿足產(chǎn)業(yè)參與需求。

      業(yè)內(nèi)人士表示，大商所推出原木期貨和期權(quán)對服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)具有重要意義。上市原木期貨可以向市場提供真實、有效、連續(xù)、權(quán)威的價格，作為進(jìn)口企業(yè)和加工企業(yè)的重要參考，國內(nèi)林場、林農(nóng)也可以通過原木期貨價格了解原木市場行情，為原木銷售提供定價依據(jù)。

      同時，原木期貨有助于增加企業(yè)經(jīng)營手段，幫助企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)移市場風(fēng)險、穩(wěn)定進(jìn)口價格、優(yōu)化加工規(guī)模等目標(biāo)，進(jìn)而通過市場化手段配置整個行業(yè)資源，提高行業(yè)規(guī)?；健⒋龠M(jìn)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級、助力行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

      原木期權(quán)則可以實現(xiàn)價格保險、增強(qiáng)收益和波動率管理等功能，能夠與原木期貨形成合力，為市場提供豐富的交易策略和靈活的套保工具，在降低市場運行風(fēng)險、優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)資金使用效率、滿足精細(xì)化和個性化風(fēng)險管理需求等方面有望發(fā)揮積極作用。

      大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將在中國證監(jiān)會指導(dǎo)下，扎實做好原木期貨和期權(quán)上市前的各項準(zhǔn)備工作。原木期貨和期權(quán)上市后，大商所將加強(qiáng)對各類交易行為的穿透式監(jiān)管，確保市場平穩(wěn)運行，并與各方形成合力，不斷提升產(chǎn)業(yè)參與度，持續(xù)提升原木期貨價格在國內(nèi)外市場的影響力，增強(qiáng)服務(wù)我國木材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的能力。